CEG

미국

컨스텔레이션

전력·냉각보고서 3건 · 본문 9대목

지표 현황

2026-10-05 종가 기준 · 출처 Yahoo Finance

52주 최저 $228.63최고 $412.70

지표 값만 적습니다. 매수·매도를 권유하지 않으며, 이 수치로 어떤 판단도 대신하지 않습니다. 하루 한 번 갱신되므로 실시간 시세와 다릅니다.

원자력이 AI 기저전력의 대안이 되려면 어떤 조건이 먼저 충족되어야 하는가?

지금 AI 데이터센터에 전기를 대고 있는 것은 신규 원자로가 아니라 이미 돌아가는 원전이다

발전·송배전·열관리 중 데이터센터 증설을 가장 느리게 만드는 구간은 어디인가?

가스터빈 4~5년, 변압기 평균 2.5년·최대 4년으로 발전·송배전 구간이 가장 길다

AI 인프라의 병목은 연산 이후 어느 물리 계층으로 이동하는가?

병목은 반도체 공급에서 전력과 열관리로 옮겨갔다

보고서 3건에서 9번 등장합니다. 보고서마다 최대 3대목까지 보여줍니다.

기업	밸류체인 위치	지금 공급 가능한 전력	수요 측 계약 형태	남아 있는 선행 조건	조건이 풀리는 시점
Constellation Energy (CEG)	원전 운영	31,676MW 미국 최대 플릿[^3]	마이크로소프트와 20년 PPA(스리마일섬 1호기 재가동) · Meta·Walmart 장기 무탄소 계약[^1][^3]	재가동 공사 완료	계약은 체결됐고 물리적 재가동 일정에 걸려 있다
Vistra (VST)	원전 + 가스 복합 IPP	ERCOT·PJM 원자력·가스 포트폴리오	PJM 용량 시장 낙찰(상한가 329.17달러 기록)[^1]	신규 증설분은 원자력이 아닌 가스(682MW Neo, 23억 달러)[^1]	용량 시장은 이미 값이 매겨졌고, 신규 물량은 가스 쪽에서 나온다
Talen Energy (TLN)	원전 운영	PJM 내 2.5GW급 원자력 자산	서스퀘하나 부지 내 AWS 직결 960MW PPA[^3]	FERC·PJM의 직결 계약 승인 및 조건부 규제	규제 판단에 걸려 있고 사업자가 통제하지 못한다
BWX Technologies (BWXT)	원자로 기기 제조	해당 없음 (발전 사업자가 아님)	미 국방부 Project Pele · NNSA 특수 연료 ·

종목	레이어	계약 듀레이션	수주 전환 속도	계통 연계 의존도	랙 밀도 의존도
GE 버노바 (GEV)	1·2 발전·계통	길다. 가스터빈 제조 리드타임 4~5년[^2]	느리다. 2026년 수주가 2029~2030년 매출로 인식[^4]	낮음. 계통 자체를 공급하는 쪽이며 온사이트 JV로 우회 경로도 보유[^2]	없음. 랙 단위 밖의 상류 구간
컨스텔레이션 (CEG)	1 기저발전	길다. 신규 PPA 평균 만기 18.5년, MSFT PPA 20년[^6]	느리다. 크레인 센터 재가동은 2027년 하반기 상업운전 목표[^7]	높음. FERC의 탈렌 ISA 거부가 현장 직결 방식에 불확실성을 남김[^9]	없음. 전력 판매 단계
이튼 (ETN)	2·3 송배전·건물 내부	중간. 변압기 리드타임 평균 약 2.5년·최대 4년의 영향을 받음[^fix-xfmr]	중간. 수주잔고 $196억을 $12억 설비 증설로 소화 중[^2][^1]	높음. 계통에서 건물 입구까지가 사업 구간[^1]	있음. MW당 공급 장비가 전통 시설 대비 약 2배[^5]
콴타 서비시스 (PWR)	2 송전 시공	프로젝트 시공 단위. 이 리포트는 별도 수치를 제시하지 않는다	미상. 이 리포트에 근거 수치 없음

GEV의 2028년 매출 $520억·수주잔고 $2,000억은 경영진 목표치이지 확정 잔고가 아니다.[^1]
베라 루빈·루빈 울트라의 랙 전력은 출시 전 전망치다.[^5]
CEG의 2026년 매출 약 $365.7억은 대학 애널리스트 모델의 추정치이며 회사 가이던스가 아니다.[^9]
하이퍼스케일러 CapEx는 2026-08-28에 실제 가이던스 합계로 갱신했다(4사 7,250억 달러). 처음 적은 $7,000억 육박은 전망이었는데 실제가 그것을 넘었다.[^fix-capex]
CEG의 2026년 연간 조정 EPS $11.50–$12.50과 VRT의 2026년 매출 $140억은 모두 회사 가이던스다.[^6][^11]

이 리포트의 물리 수치 대부분, 랙 밀도, 세대별 랙 전력, 공랭 한계, MW당 비용, 800V DC 효율, 은 한 출처([^5])에 걸려 있는데, 검토 시점에 그 출처가 접근 차단(HTTP 403) 상태였다. 값은 원문대로 유지했으나 재확인하지 못했다.
베라 루빈과 루빈 울트라의 랙 전력은 출시 전 전망치다. 확정 사양이 아니다.
공랭식 한계값을 2026-08-28에 40kW로 정정했다. 이전의 40~50kW는 상한을 과대하게 적은 값이었고, 밸류체인 병목 리포트의 "40kW 내외"가 맞았다.
버티브 수주잔고는 2026-08-28에 회사 발표로 정정했다($150억, 2025-12-31 기준). 이전의 "$95억~$150억"은 서로 다른 시점의 값을 범위로 잘못 묶은 것이었다.
GE 버노바와 버티브의 분기 실적, 컨스텔레이션의 원자력 설비 제원은 근거 출처가 모두 403이라 재확인하지 못했다.

계층	핵심 역할	주요 기술	이 계층에 속한 종목
1. 기저 발전	데이터센터 기저부하 공급	가스 터빈, 소형모듈원자로, 복합화력	GEV, CEG[^1]
2. 송배전 계통	발전소에서 부지까지 고전압 송전	고압 송전선, 변전소, 현장 직결 발전	PWR, GEV[^1]
3. 건물 내 전력·열관리	내부 전력 변환과 냉각	변압기, 스위치기어, 800V DC, Direct-to-Chip 액체냉각	VRT, ETN[^1]
4. 연산·반도체	학습·추론 연산 노드	GPU, Custom ASIC, HBM, 선단 공정, 첨단 패키징	NVDA, AVGO, TSM[^5]
5. 인터커넥트·광네트워크	클러스터 간 데이터 전송	1.6T 광트랜시버, CPO, 800G/1.6T 스위치	ANET, COHR, AVGO[^2]
6. 하이퍼스케일 인프라	데이터센터 운영과 임대	하이퍼스케일 리츠, 에지, AI 전용 콜로케이션	EQIX, META, GOOGL[^2]