DLR

밸류에이션 및 고평가 검증 (22/30점). 디지털 리얼티의 선행 P/FFO는 21.5배, Forward EV/EBITDA는 20.2배 수준에서 거래되고 있다. 상업용 리츠 평균 대비 프리미엄을 받고 있으나, 하이퍼스케일 임대 계약의 순운용소득 성장률이 가속화되고 있다는 점에서 밸류에이션 정당성이 확보된다. 순부채 대비 EBITDA 비율은 5.8배 수준으로 안정적으로 관리되고 있어 신규 개발 CAPEX 조달에 무리가 없다.

미래 성장 모멘텀 및 가시성 (37/40점). 빅테크 4사의 2026년 합산 CAPEX 가이던스가 7,000억 달러를 넘어선 가운데 wholesale 하이퍼스케일 공간을 독점한 DLR의 수주 백로그가 신기록을 경신하고 있다.[^1] 최근 버지니아 북부 및 프랭크푸르트 지역에서 체결된 장기 임대 계약을 포함하여 개발 파이프라인 내 사전 임대율은 88%를 기록 중이다. 총 1.2GW 규모의 신규 전력 공급 승인을 확보하여 빅테크의 AI 클러스터 수주를 독식하고 있다.

기술적·구조적 경제적 해자 (27/30점). 전 세계 50개 이상 메트로 지역에 300개 이상의 데이터센터를 보유한 PlatformDIGITAL 플랫폼을 운영한다. 전력난이 극심한 핵심 요충지의 변전소 인프라 수급권을 사전에 선점하여 경쟁사가 진입하기 불가능한 물리적 진입장벽을 구축했다.